«Исцеление» — новое
эссе Артура Хейса.
Краткий пересказ
«Исцеление» — новое эссе Артура Хейса. Краткий пересказ
incrypted.com 4 ч
В этой статье:
1. Мем-противоядие
2. Что такое венчурные монеты?
3. Чем привлекательны ICO
4. Возвращение к истокам
5. Отличительные особенности этого цикла
6. Просто скажи «нет»
Дисклеймер : приблизительный пересказ содержания эссе Артура Хейса представлен
в ознакомительных целях. Выраженные ниже суждения являются личными взглядами
автора первоисточника. Его мнение может не совпадать с мнением редакции• Средства массовой информации
Incrypted.
Экс-глава криптовалютной биржи BitMEX Артур Хейс опубликовал• Средства массовой информации » Деятельность средств массовой информации новое эссе —
«Исцеление» (The Cure). В нем автор изложил основные проблемы «венчурных»
монет, а также свое видение того, как ICO могут исправить бедственное
положение розничных инвесторов• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор на текущем рынке.
Хейс также указал на особенности криптоиндустрии в этом цикле, вызванные
популярностью мемкоинов и развитием технологий, которые внесут изменения в
привычную структуру и процессы ICO.
Команда Incrypted подготовила краткий пересказ текста.
К сожалению, многие портфельные компании Maelstrom подхватили «болезнь»,
название которой — централизованные криптобиржи (CEX). Зараженные разработчики
считают, что должны делать все, что им говорят известные CEX, иначе им не
удастся достичь успеха и разбогатеть. При этом они полностью забывают о своих
пользователях и для чего вообще существует криптоиндустрия.
Но я думаю, что лекарство от этой болезни существует и его название — ICO. У
меня есть собственная теория о том, почему криптовалюта• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта стала одной из
наиболее быстрорастущих отраслей в истории человечества. Ее успех обусловлен
тремя факторами:
Захват государства• Государство . Крупный бизнес• Экономика » Бизнес, большие технологические или
фармацевтические компании• Медицина » Фармакология » Фармацевтическая индустрия » Фармацевтические компании, военно-промышленный комплекс• Экономика » Военная экономика » Оборонно-промышленный комплекс и любые другие
достаточно влиятельные предприятия• Экономика » Бизнес » Предприятие использовали свое богатство и власть для
«захвата» большинства правительств• Государство » Законы и право » Теория государства и права » Правительство и экономических блоков.
Хотя уровень и продолжительность жизни• Демография быстро и постоянно росли• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin со второй
половины ХХ века, сегодня они замедлились для 90% населения• Демография, которые владеют
очень небольшим количеством финансовых активов и обладают небольшим или
нулевым политическим влиянием. Децентрализация — это противоядие от
антиутопической концентрации богатства и власти.
Магическая технология. Биткоин• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin и другие блокчейны являются примером новой
«магической» технологии. По крайней мере, первая криптовалюта• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта доказала, что
является одной из самых надежных денежных систем• Экономика » Финансы » Платежные средства » Денежная Система в мире.
Жадность . Рост фиатной и энергетической стоимости криптовалют• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта и токенов
сделал их держателей богатыми. Этот капитал был продемонстрирован в ноябре
2024 года во время выборов в США• Государство » Выборы » Выборы в США
• Соединённые Штаты Америки (США) » Политика США » Выборы в США
• Политика » Политика США » Выборы в США, когда криптокомпании стали одними из
крупнейших спонсоров кандидатов. И это возможно только потому, что биткоин• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin
является самым быстрорастущим активом в истории человечества.
Большинство криптоэнтузиастов интуитивно понимают, почему отрасль растет• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin, но
иногда они страдают от амнезии. Она проявляется в том, как со временем
меняется формирование капитала блокчейн• Информационные технологии » Информационно-коммуникационные технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн
• Высокие технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн-проектами.
После окончания «лихорадки» ICO в 2017 году, формирование капитала отошло от
своего основополагающего принципа — стимулирования жадности сообщества. Вместо
этого у нас появились токены с высокой полностью разводненной стоимостью
(FDV), низким циркулирующим предложением и поддержкой венчурного капитала• Экономика » Финансы » Инвестиции » Венчурное финансирование
• Экономика » Финансы » Венчурное финансирование
• Экономика » Бизнес » Венчурное финансирование.
В своем эссе PvP я отметил, что запущенные в 2024 году токены по медианным
показателям отстают от базовых активов• Экономика » Финансы » Производный финансовый инструмент » Базовый актив вроде биткоина• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Bitcoin, Ethereum• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Ethereum или Solana
примерно на 50%. Розничные инвесторы• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор, получившие доступ к монетам только после
листинга на CEX, отказались покупать по этим завышенным ценам, что привело к
катастрофическим результатам.
Мем-противоядие
Механизм запуска новых цифровых активов превратился в то, что он должен был
заменить, — в традиционное IPO• Экономика » Финансы » Инвестиции » Первичное публичное предложение
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок » Первичное публичное предложение
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы) » Первичное публичное предложение
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы) » Первичное публичное предложение
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Первичное публичное предложение
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) » Первичное публичное предложение. Но на крипторынке• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта всегда есть альтернатива, и
в нашем случае это мемкоины. Токены без какого-либо применения, кроме их
способности вирусно распространять интернет-мемы.
Формирование капитала через мемкоины эгалитарно, поскольку команда изначально
выпускает все доступное предложение, а спекулянты на DEX делают рисковые
ставки на то, какой мем всплывет в коллективном сознании и создаст спрос на
токен.
С точки зрения спекулянта, основное преимущество мемкоинов в том, что удачная
ранняя инвестиция• Россия » Экономика России » Инвестиции в России
• Экономика » Финансы » Инвестиции может поднять вас на несколько ступенек в общей иерархии
богатства. Хотя все понимают, что токен, который они покупают никогда не будет
генерировать денежные потоки и, следовательно, не имеет внутренней ценности.
Инвесторы• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор согласны на эти условия, потому что нет надзирателей, решающих кому
и когда можно покупать, а также теневых пулов капитала сливающих на рынок свое
разблокированное предложение, когда цена поднимается достаточно высоко.
Внутренняя ценность мемкоинов равна вирусности связанного с ними меметического
контента.
Это легко понять интуитивно — достаточно просто быть социально активным
человеком в любом онлайн- или офлайн-сообществе. Мемы распространяются везде.
Что такое венчурные монеты?
Чтобы накопить капитал для инвестирования• Экономика » Финансы » Инвестиции в достаточное количество компаний,
среди которых может оказаться потенциальный победитель, топовым венчурным
компаниям• Экономика » Финансы » Инвестиции » Венчурное финансирование
• Экономика » Финансы » Венчурное финансирование
• Экономика » Бизнес » Венчурное финансирование нужно много денег. Они получают их от пожертвований, пенсионных
фондов, страховых компаний• Страхование » Страховые компании, государственных фондов благосостояния и семейных
офисов.
Всеми этими пулами капитала управляют люди из сферы традиционных финансов,
которые должны вкладывать только в «правильные» венчурные фонды• Экономика » Финансы » Венчурный фонд
• Экономика » Финансы » Инвестиции » Венчурный фонд под
руководством «квалифицированных» и «опытных» профессионалов. Обычно это
значит, что последние получили образование в одном из элитных университетов
вроде Гарварда или Оксфорда, и начали свою карьеру в крупном инвестиционном
банке• Экономика » Финансы » Банк » Инвестиционные банки или технологической компании. Если ничего подобного в вашей биографии
нет, то, по мнению TradFi-менеджеров, вы не способны разумно инвестировать• Россия » Экономика России » Инвестиции в России
чужие деньги.
Поскольку основной целью традиционного финансового управляющего является
сохранение своей высокооплачиваемой работы, он стремится минимизировать
карьерный риск, распределяя средства в фонды под управлением людей с
«правильным» происхождением. Менеджеры венчурных фондов делает то же самое,
предоставляя инвестиции• Россия » Экономика России » Инвестиции в России
• Экономика » Финансы » Инвестиции только тем проектам и компаниям, основатели которых
соответствуют определенным стереотипам.
Кроме того, поскольку мы социальные существа, то чувствуем себя комфортнее,
инвестируя в• Экономика » Финансы » Инвестиции людей, находящихся в непосредственной близости. Например, фонды
из Кремниевой долины• Соединённые Штаты Америки (США) » Административные единицы США » Административное деление США » Калифорния (штат) » Силиконовая долина инвестируют в• Экономика » Финансы » Инвестиции основном в компании Калифорнии• Соединённые Штаты Америки (США) » Административные единицы США » Административное деление США » Калифорния (штат).
Поэтому, когда основатели криптопроектов захотели получить венчурные
инвестиции• Экономика » Финансы » Инвестиции » Венчурное финансирование
• Экономика » Финансы » Венчурное финансирование
• Экономика » Бизнес » Венчурное финансирование для своих проектов после «лихорадки» ICO — они заключили сделку с
дьяволом. Чтобы привлечь капитал от фондов из Сан-Франциско• Соединённые Штаты Америки (США) » Административные единицы США » Административное деление США » Калифорния (штат) » Города Калифорнии » Сан-Франциско
• Соединённые Штаты Америки (США) » Населенные пункты США » Города США » Города Калифорнии » Сан-Франциско, Нью-Йорка,
Лондона и Пекина, им пришлось существенно измениться.
Внутренняя ценность «венчурных монет» равна университету разработчика, истории
его трудоустройства, семейным связям и местоположению.
Венчурные фонды• Экономика » Финансы » Венчурный фонд
• Экономика » Финансы » Инвестиции » Венчурный фонд верят сначала в команду, а затем в продукт, поэтому если
основатели соответствуют стереотипу, то капитал течет свободно. Даже если
большинство команд терпит неудачу, матрица принятия решений не подвергается
сомнению, потому что он поддерживал только основателей, от которых все ожидают
успеха.
Здесь начинается разрыв между венчурным фондом• Экономика » Финансы » Венчурный фонд
• Экономика » Финансы » Инвестиции » Венчурный фонд и конечным розничным
покупателем. Первые хотят сохранить свое положение, вторые — покончить с
бедностью• Общество » Социальные проблемы » Бедность, покупая монету, которая вырастет• Экономика » Экономические показатели » Прибыль
• Экономика » Микроэкономика » Прибыль
• Общество » Социальные проблемы » Бедность в 10000 раз.
Такой результат действительно был возможен в прошлом — если бы вы купили
Ethereum• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Ethereum по $0,33 на пресейле, то по текущим ценам вы бы заработали 9000 Х.
Однако текущий процесс формирования криптокапитала делает практически
невозможной подобную прибыль• Экономика » Экономические показатели » Прибыль
• Экономика » Микроэкономика » Прибыль.
Венчурные инвесторы• Экономика » Финансы » Инвестиции » Венчурное финансирование
• Экономика » Финансы » Венчурное финансирование
• Экономика » Бизнес » Венчурное финансирование зарабатывают деньги, передавая неликвидные SAFT
(соглашения о будущей продаже токенов) из фонда в фонд и на каждом шагу
увеличивая оценку. К тому времени, когда токен проекта доходит до листинга на
CEX, его FDV часто превышает $1 млрд.
Чтобы получить 10000-кратную доходность, требуется огромный рост FDV.
Настолько огромный, что он должен превзойти стоимость всех активов,
деноминированных в фиате. Вот почему ритейл предпочитает рисковать, покупая
мемкоин с капитализацией• Экономика » Финансы » Инвестиции » Первичное публичное предложение
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок » Первичное публичное предложение
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы) » Первичное публичное предложение
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы) » Первичное публичное предложение
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Первичное публичное предложение
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) » Первичное публичное предложение $1 млн, а не венчурный проект с FDV $1 млрд.
Чем привлекательны ICO
Внутренняя ценность ICO равна вирусности меметического контента и
потенциальному успеху технологии
Мем
Команда, которая представляет проект, соответствующий духу криптоиндустрии в
данный момент, обладает мемной ценностью. Если мем получает признание и
становится вирусным, то проект может достичь своей главной цели — привлечь
пользователей как можно дешевле, а затем продать им продукт или услугу.
Потенциальный успех технологии
ICO происходит на ранней стадии жизненного цикла проекта• Экономика » Бизнес » Менеджмент » Управление проектами, поэтому существует
негласное предположение, что команда сможет создать что-то действительно
ценное, если только сообщество профинансирует ее. Потенциальный успех
технологии оценивается по нескольким критериям:
Создала ли команда что-то существенное в Web2 или в Web3?
Возможно ли технически реализовать то, что предлагают разработчики?
Решает ли технология проблему глобального значения, которая в конечном итоге
может привлечь миллионы или миллиарды пользователей?
При этом, в отличие от венчурных фондов, криптосообщество не придает
существенного значения семейным связям, предыдущему опыту или университету,
который закончил основатель. Это хороший бонус, но если эти аспекты прямо не
влияют на качество предыдущих продуктов, то они не имеют значения.
99,99% ICO-проектов погибнут после первого цикла, но горстка команд все же
может построить• Строительство (ОКВЭД) » Строительство зданий и сооружений » Строительство социальных объектов
• Строительство » Строительство зданий и сооружений » Строительство социальных объектов технологию, которая получит ценность от пользователей,
привлеченных благодаря удачному мему. Ранние инвесторы• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор в эти ICO имеют
реальный шанс на доходность в 1000x и, возможно, 10000x. И игра, в которой
готовы участвовать розничные инвесторы• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор.
Если бы ритейл хотел безопасных инвестиций• Россия » Экономика России » Инвестиции в России
• Экономика » Финансы » Инвестиции, то мог бы торговать на фондовых
биржах• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи. Но IPO• Экономика » Финансы » Инвестиции » Первичное публичное предложение
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Фондовый рынок » Первичное публичное предложение
• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Ценные бумаги » Акция (финансы) » Первичное публичное предложение
• Экономика » Бизнес » Корпоративное управление » Акция (финансы) » Первичное публичное предложение
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Первичное публичное предложение
• Государство » Законы и право » Правовая система России » Акционерное право » Акция (финансы) » Первичное публичное предложение-активы никогда не смогут создать доходность, для качественного
изменения уровня жизни, поскольку из уже все выжали венчурные фонды• Экономика » Финансы » Венчурный фонд
• Экономика » Финансы » Инвестиции » Венчурный фонд.
Возвращение к истокам
Чисто теоретически, прозрачные ICO позволяет любой команде с подключением к
интернету представить свой проект криптосообществу и получить финансирование.
Для этого разработчики запускают сайт с информацией о том, кто они, что будут
строить, какая у них квалификация, и зачем рынку этот продукт или услуга.
Затем инвесторы• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор могут отправить криптовалюту• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта на блокчейн• Информационные технологии » Информационно-коммуникационные технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн
• Высокие технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн-кошелек и через
некоторое время получить свои токены.
Различные аспекты ICO, то есть сроки, сумма привлеченных средств, цена токена,
тип создаваемой технологии, состав команды и местоположение инвесторов• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор,
определяются не венчурным фондом• Экономика » Финансы » Венчурный фонд
• Экономика » Финансы » Инвестиции » Венчурный фонд и не CEX, а исключительно командой.
Сообщество любит ICO, потому что они позволяют запускать различные проекты от
людей разного происхождения, в конечном итоге позволяя тем, кто готов брать на
себя наибольший риск, получить самую высокую доходность.
Мы вернулись к ICO потому, что индустрия совершила полный круг, пройдя через
взрыв «пузыря» и диктатуру венчурного капитала• Экономика » Финансы » Инвестиции » Венчурное финансирование
• Экономика » Финансы » Венчурное финансирование
• Экономика » Бизнес » Венчурное финансирование. И теперь, на фоне
зарождающегося бычьего рынка• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Бычий рынок, подпитываемого напечатанными деньгами из США• Соединённые Штаты Америки (США),
Китая, Японии и ЕС, сообщество снова готово к рискованным спекуляциям.
Отличительные особенности этого цикла
Время
Благодаря инструментам типа pump.fun листинг токена занимает минуты. Кроме
того, у нас есть более ликвидные децентрализованные биржи• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи, благодаря которым
команда получает возможность привлекать средства через ICO и запускать токены
в течение нескольких дней, а инвесторы• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор могут практически сразу торговать
токенами. Это отличается от предыдущего цикла, где между переводом средств и
поставкой активов проходили месяцы или даже годы.
Несмотря на то, что я недолюбливаю Solana, должен признать, что pump.fun
принес пользу всей отрасли, дав возможность обычным людям запускать
собственные мемкоины за считанные минуты.
Ликвидность
Поскольку розничные инвесторы• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор влюбились в мемкоины, они готовы торговать супер
спекулятивными активами на DEX. Это означает, что они могут обеспечить
достаточную ликвидность для торговли любого проекта сразу после отправки
токенов инвесторам• Экономика » Финансы » Инвестиции » Инвестор, что способствует открытому ценообразованию.
Пользовательский интерфейс
Крипто-энтузиасты умеют пользоваться некастодиальными браузерными кошельками
вроде MetaMask и Phantom. Они могут лего загрузить клиент, создать или
импортировать адрес, подключить его к децентрализованной бирже• Экономика » Финансы » Финансовый рынок » Рынок ценных бумаг » Биржи и провести
обмен. Это значительно упростит привлечение средств через ICO.
Скорость блокчейна• Информационные технологии » Информационно-коммуникационные технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн
• Высокие технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн
В 2017 году популярное ICO могло перегрузить Ethereum• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Ethereum и существенно поднять
размер комиссий. В 2025 году стоимость блочного пространства в Ethereum• Экономика » Финансы » Платежные средства » Платежные системы интернета » Криптовалюта » Ethereum,
Solana, Aptos и других сетях первого уровня будет очень дешевой, а пропускная
способность на порядок выше.
Если команда сможет заручиться широкой поддержкой увлеченных пользователей, их
способность привлекать средства не будет ограничиваться медленным и дорогим
блокчейном• Информационные технологии » Информационно-коммуникационные технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн
• Высокие технологии » Информационные технологии и телекоммуникации » Базы данных » Публичная база транзакций » Блокчейн.
Просто скажи «нет»
Выше я представил лекарство от «болезни» CEX, теперь основатели должны сделать
правильный выбор. Если они все еще не поняли, то правильный выбор — это
сказать «нет»:
венчурным монетам с высокой FDV и низким циркулирующим предложением;
первичным листингам переоцененных токенов на CEX;
людям, стимулирующим торговое поведение, которое они считают
«безответственным».
Конечно, в списке ICO 2017 года были и провальные проекты. Лидером по моему
мнению является EOS, разработчики которого привлекли $4.1 млрд, а после
запуска сети напрочь забыли о проекте. Однако раннее инвестирование• Экономика » Финансы » Инвестиции в ICO —
это единственный способ получить доходность в 10000 Х.
Чтобы достичь этого результата надо принять тот факт, что большинство ваших
токенов будет торговаться около нуля вскоре после ICO, но все же это лучше,
чем венчурные монеты, где 10000x математически недостижимы, но существует
высокая вероятность потерять 75% вложения через месяц после листинга токена на
CEX.
incrypted.com
